互联网行业的过去与未来PC互联网的兴起繁荣与崩溃

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编者按:本文来自微信公众号“点石投资”(ID:deepinsightapp),作者:朱昂。

简介:上次,一位大老板告诉我,他想让我进行一个关于互联网研究的交流。 我想了想,将演讲内容定义为“互联网行业的过去与未来”。 不幸的是,那天我正好发高烧,讲话比较口吃,所以有些内容没有完整地呈现出来。 因此,我决定自己用文字来写,这样可以更好的完善自己的想法,简单的分享给更多的朋友。

今天我给大家带来互联网研究的第一部分:PC互联网时代的兴起与爆发。

关于PC互联网时代,推荐大家看两本书:英文版的《华尔街的肉》和吴军博士的《浪潮之巅》。前者从资本的角度解释了PC互联网泡沫,后者从行业角度分析每个公司在那个时代遇到的困难。

我记得我第一次拥有电脑是在1995年,当时在美国的父母给我买了一台386电脑,花费了6000元左右,相当于上海一个普通家庭2年的收入。 过去,我们把计算机称为学习机。 其实它们基本上没有学习功能,只是用来玩游戏的。 我电脑上安装的第一个游戏叫“大富翁”。 那几年本该是好好学习、参加高中考试的时候,我却成了游戏中的谜团。 尤其是当时辉煌的三国志和远航系列,游戏黑暗黑暗。 后来很多历史地理知识其实都来自于《大航海》。

事实上,当时的中国还没有互联网,只有局域网(Network)。 在学校的计算机课上,我可以将老师的调查问卷从公共硬盘下载到我的计算机上。 当时我们还听说,在遥远的美国,互联网已经非常发达了。 后来我在1997年去了美国,亲身经历了一次完整的互联网泡沫。

1.从网络到互联网,PC互联网基础设施:思科

可以说,在PC互联网时代,第一个伟大的公司叫做思科。

思科通过带宽和路由器方面的创新将网络转变为互联网。 没有思科,就没有PC互联网浪潮。 我曾经写过一篇文章说,每一次技术创新都源于硬件创新。 因此,在每一波硬件创新浪潮中,市值最大的都是硬件公司,因为他们的壁垒是最深的。 所以从1990年到2000年的整个十年里,硬件公司思科的股价上涨了1000倍。 2000年3月互联网达到顶峰时,思科市值首次超过微软,达到5554亿美元,成为全球市值最大的公司。

这一天是2000年3月28日,也是纳斯达克指数达到历史最高点的日子。

随着思科将局域网转变为互联网,全民越来越需要访问互联网获取信息。 我记得1997年我刚到美国时,妈妈给我买了一台电脑。 那也是我第一次使用互联网。 第一次上网的感觉真好。 原来,人与人之间的联系变得如此紧密。 我可以在美国看国内新闻,看上海申花队的比赛,给同学发邮件。 所以,互联网对人们来说最大的痛点就是:连接人、获取信息。 这个痛点直到今天也从未改变。

2、商业模式爆发:戴尔个人终端渗透率提升

基础设施普及后,越来越多的人需要接入互联网。 此时,PC终端广泛普及。 PC的英文名称是Personal Computer。 以前,电脑都是在工作中使用,很多人家里没有电脑。 刚上高中的时候,很多学生都得在学校的电脑教室里做作业,家里没有电脑。 但互联网时代怎么可能没有电脑呢​​? 由此,个人终端的普及率大幅提升。 这时,一家叫戴尔的公司出来了。

为什么戴尔很特别? 这就像小米后来的智能手机一样,没有任何过去的历史包袱。 可以说,它从诞生之日起就被互联网用户所使用。 戴尔当时有两个特点。 一是去中介化。 原来我们买电脑都是去商场,比如百思买、Circuit City。 中间环节肯定会带来更高的成本。 戴尔是一项早期创新,消除了中间商并直接在线预订。 用户还可以根据自己的需要搭配电脑配件,满足当时用户的“个性化”需求。 凭借“去中介化”和“个性化”两大有力工具,戴尔也成为当年互联网股泡沫中的大牛股。 如今,已经退市的戴尔找不到股价走势图。 我们只能通过雅虎财经的历史数据来感受当年的蓬勃崛起。 在互联网股票泡沫时期,公司股价也在短短几年内上涨了100倍。 戴尔受益于整个PC终端渗透率的提高。 基于模式创新,其灵活性远远超过惠普、康柏电脑。

3、连接互联网时代:AOL

那么,一旦您拥有一台可以上网的计算机,您还需要什么呢? 建立联系! 这也催生了PC互联网时代最伟大的公司:AOL(美国在线)。

1983年,AOL创始人史蒂夫·凯斯还是必胜客的营销员工。 经过十年的漂泊,他于 1993 年创立了 AOL。

那时候大家都有上网的迫切需求,AOL的产品就很优秀。 它有自己的电子邮件系统,自己的聊天工具AIM,还有自己的各种服务功能。 关键是当时很多人很容易就断网了,而且很不稳定。 我曾经尝试过免费的互联网工具Net Zero,但它几乎每半小时就掉线一次。 用户体验非常差。 因此,尽管每月的互联网费用高达24.99美元,美国仍有超过2000万用户使用AOL服务。 那时,还是一个电话线连接互联网的时代。 许多人会在家里额外铺设一条电话线,以便在不影响正常通话的情况下访问互联网。 不管怎样,为了能够接入互联网、连接世界,每个人都愿意付出很多。

AOL的模式也是Google、Facebook和Twitter的叠加。 它集成了搜索引擎(后来收购了Netscape)、社交软件等。AOL无疑也是一只大牛股,其股价在八年时间里上涨了1000多倍。 在鼎盛时期,美国在线还赞助了由汤姆·汉克斯和梅格·瑞恩主演的电影《电子情书》。 AOL的市值一度超过通用汽车和波音公司的总和,成为全球市值前25名的公司之一。

4.搜索引擎来了:雅虎

好的,既然您已经拥有一台可以上网并提供互联网服务的计算机,那么您还需要做什么呢? 网上搜索! 那时,很多人都和我一样。 他们迫不及待地上网阅读各种新信息,但又不知道读什么。 所以我们会严重依赖搜索引擎。 当时,拥有最好搜索引擎的公司是雅虎。

说起雅虎,就不得不提到当时硅谷最有影响力的华裔美国人杨致远。 杨致远长期以来一直是雅虎的灵魂。 事实上,雅虎最早的名字是:杰里的互联网指南。 虽然雅虎的创始人是大卫·费罗,但雅虎很大一部分来自于杨致远的能力。 搜索引擎的鼻祖杨致远首先想到了编写一个程序专门用来组织互联网上各个节点上的信息的想法。 而且,在互联网股票泡沫时代,上市非常容易。 于是1994年4月成立的雅虎一年后在华尔街上市,上市首日股票市值就达到5亿美元。 当时,雅虎年收入仅为130万美元,亏损63万美元。

可以说,雅虎最初的成功源于杨致远的远见。 他基本上把信息从电话黄页搬到了互联网上,让用户通过搜索引擎查询互联网上的各种内容。 而杰瑞也是第一个想到通过广告赚钱的人。 可以说,雅虎的出现对于互联网来说意义重大。 他提出了两个非常具有前瞻性的观点:

1)对用户免费; 2)广告作为流量变现渠道。 甚至可以说,雅虎的故事带动了一大批年轻人创业。

雅虎也成为垄断大部分流量的公司。 交通的本质是什么? 对于互联网公司来说,流量对于个人来说是一种“洗脑力量”。 它们可以影响您在网上看到的信息和您获得的知识。 当然,像雅虎这样的公司不会真正给你“洗脑”。 相反,您依靠广告费用来决定向您显示哪些信息以及不向您显示哪些信息。 这就是搜索引擎的巨大价值。 能否展示、能不能展示在首页,对于很多企业来说,有着决定性的生死攸关的作用。

5.计算机操作系统主导地位:微软

最后我们来谈谈微软。 如今,微软仍然是市值最大的软件公司,市值超过4800亿美元。 它也是在PC互联网泡沫中幸存至今的少数巨头之一。 比尔·盖茨是天才中的天才。 他很早就了解免费和卡槽。 起初,微软将系统免费提供给计算机制造商,然后在培养用户习惯后开始收获。 可以说,微软垄断了PC操作系统,并凭借这个最强的流量入口获得了浏览器市场份额。 通过免费向客户提供IE浏览器,它打败了当时的Netscape。 当我第一次来美国时,Netscape仍然是最主流的浏览器。 然而,很快,IE 与 Windows 捆绑在一起,就超越了 Netscape。

为什么在其他 PC 互联网巨头都已消亡的情况下,微软今天仍然如此强大? 我个人认为这和微软的非互联网属性有关。 微软的核心是一家软件公司,一家PC操作系统软件公司。 无论PC互联网泡沫如何,只要个人电脑仍然存在,每个人仍然需要操作系统,微软就有价值。 十年后,当大家不再使用PC而改用Pad和手机时,微软可能真的遇到麻烦了。

6、AOL收购时代华纳:PC互联网泡沫破灭的标志

伟大的个人电脑互联网泡沫是如何破灭的? 我认为软件流量和硬件终端的渗透率已经接近瓶颈。 到2000年,基本上是PC互联网泡沫的顶峰。 当时我们很多高中同学都辍学创办了自己的互联网公司。 反正当时只要你的名字有.com,就可以先筹集到一笔钱。 同样在2000年的巅峰时期,美国广告时代最昂贵的比赛“超级碗”的广告有一半来自互联网公司。

有几起里程碑式的事件导致了互联网泡沫的破裂。 首先是微软被视为反垄断并被分拆。 可以说,在整个PC互联网时代,没有人能够与比尔·盖茨竞争。 微软以其极具前瞻性的商业模式垄断了操作系统市场,而用户一旦习惯了它的操作系统,就无法适应其他系统。 第二个标志性事件是佘屯祥旗下的AOL收购时代华纳。 只有2000万用户、没有硬资产的AOL以1630亿美元收购了时代华纳。 凯斯拥抱了时代华纳首席执行官莱文。 华纳的大老板泰德·特纳也将这次合并的兴奋形容为第一次发生性关系。 当时,拥有互联网用户的美国在线收购拥有有线电视资源的时代华纳是相当合理的。 两家公司的合并可以产生协同效应,为AOL进军有线互联网模式提供基础。 回过头来看,有线电视、上网、甚至电话套餐的收费模式确实成为了美国最终发展起来的商业模式。 但时代华纳内部保守的旧媒体问题和AOL股票估值过高都成为合并后的问题。 从合并宣布到最终完成,AOL时代华纳的股价下跌了23%。 一年后,股价下跌35%。

我个人认为,泡沫破灭本质上是基于渗透率的瓶颈。 从硬件方面,我们看到个人电脑在PC互联网时代已经广泛普及。 到2000年,渗透率几乎没有继续快速增长的空间。 整个硬件渗透到此结束。 对于PC互联网用户来说,我们发现AOL的模式很难在全球范围内复制。 北美地区基本已经接近瓶颈。 这就是为什么美国在线希望通过与时代华纳合并来获得更多用户增长。

另一方面,我们看到流量增长也遇到了瓶颈。 雅虎当时最大的问题是其页面上的信息太多,包括体育、电子邮件、新闻、旅游和娱乐。 想要通过多个门户重新分配流量。 但流量质量提升难度越来越大,分布不够精准。 当时最常见的事情就是很多学生通过骗取雅虎网站的点击来赚取收入。 表面上,雅虎拥有大量的用户流量,但从未实现精准变现。 当流量变得廉价而无法继续增长时,整个PC互联网真正遭遇了“灾难”。

疯狂盛宴:股市泡沫时代

许多年后,当我一口气读完《华尔街的肉》时,我发现网络股票泡沫很早就开始了。

但疯狂是从1997年开始的,那一年我第一次去美国读高中。 令我印象最深的是,我妈妈有一个好朋友,他是一家服装厂的老板。 他们三人合伙购买股票,共同管理服装厂。 一开始只是用几千美元试水,买了一些当年的强势股,比如AOL、思科、雅虎等,现在回想起来,不得不佩服他们的眼光。 这些股票都是当年的行业龙头和表现最好的股票。 很快,他们的账户就增加了一倍。 于是他们开始加大投资,数万甚至数十万美元。 他们还使用了足够的杠杆。 股价涨得越高,杠杆就越大,资产升值速度就越快。 在2000年的巅峰时期,他们的股票资产达到了100万美元。 要知道,2000年,长岛的一栋别墅只卖20万美元,而纽约上东区的一栋较小的公寓楼则需要100万美元才能买到。 这是泡沫时期让我印象深刻的事情之一。

还有一些让我印象深刻的事情是:我每周都会去我家附近的中国便利店买报纸,我的老板经常和人们交流有关股票的事情。 老板是个做空者,他总是说道琼斯这次到了某个点肯定会下跌。 有一次,我还是个高中生的时候,他就和我聊了很久,告诉我道琼斯肯定达不到10000点。 就这样,大盘不断突破他的点位,或许我身边的中国人也经常谈论炒股赚了多少钱。 终于有一天,听说他冲进去买道琼斯13000点的股票……

那是一个疯狂的时代,股市的轻松赚钱让所有人都忘记了这一点。 虽然我身在美国,或许是因为中国人天生热爱炒股,所以无论走到哪里,我都能感受到这次牛市的特点。 有一次叔叔带我去纽约的一家中餐馆吃饭。 没想到,服务员还买了他当时买的AmGen。 我们大家聊得很嗨,对方居然给我们送了零食。 1999年,整个华尔街都沉浸在奖金的欢乐海洋中。 许多人线性地认为这就是他们每年会收到的收入,并开始在长岛购买豪宅。 1999年,巴菲特成为最失败的机构投资者。 他实际上开始在一封股东信中道歉。

当时发生了很多奇怪的事情。 比如有一家公司叫中华网,其实就是中华网,和中国没有任何关系。 江主席第一次访问美国时,股价一天就上涨了100美元。 雅虎和亚马逊的股价几乎每个月都翻倍。 所有与Dotcom相关的公司股价都会在IPO当天暴涨。 当然,后来泡沫破灭的时候,也是非常惨烈的。 大量企业要么破产,要么股价下跌90%以上。 我妈妈的朋友也很快被清算,几年前终于靠着服装厂的现金流买了房子……

写在最后:流量的有效细分是每一次技术创新的核心

从某种意义上说,PC互联网比移动互联网泡沫更大、更震撼。 当时正值美国股市1900年以来最长的牛市,大家都相信这个泡沫永远不会破裂。 大量长期未盈利的互联网公司在二级市场上享受着巨大的估值泡沫。 但好消息是,正是因为这个泡沫,大量资本进入了硅谷,进入了技术研发。 这也为美国不断的技术创新奠定了基础。

从产业和资本轮动的角度,我们清晰地看到硬件创新>终端渗透>流量软件崛起的过程。 同时,由于硬件端的壁垒比软件端更深,在泡沫顶峰时,硬件公司往往成为全球市值最大的公司。 2000年3月是思科,然后是移动互联网时代的苹果。 在这个过程中,每个行业都会诞生一批涨幅100倍的股票。 当时一级市场投资还不是很发达,所以我们看到大量互联网公司在二级市场完成一级+二级估值火箭发射。

流量是一切的核心。 如何获取流量,有效切割和分配流量,是每一项技术创新的核心点。 技术创新的本质是缩短连接距离,提高用户体验和流量准确性。 PC互联网的崩溃在于流量切分完成后,没有更高效的工具进行进一步切分。 而人与人之间的距离已经无法再缩短了。

底线是世界是不可预测的。 在PC互联网泡沫时期,几乎所有公司都无法在下一个移动互联网泡沫中幸存。 当时这些公司拥有顶尖的人才和社会资源。 雅虎最终有幸投资了阿里巴巴,但其他收购几乎都是高价收购,包括让马克·库班财富自由的收购。 我想念 Facebook,也想念 Google。 思科一直是业界的王者。 我没想到以后会出现一家叫华为的公司,以更低的成本和价格与思科竞争。 AOL的并购不存在战略问题,但他们从来没有考虑过执行上的差异。

对于普通人来说,没有人意识到聚会突然结束了。 预测未来确实很困难。

稍后我们将推出本文的第二部分:移动互联网的兴起与未来,敬请期待!